摘要：小微企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)體系中的重要一環(huán)，具有能夠緩解就業(yè)壓力、保持社會穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的作用。然而，小微企業(yè)由于自身條件較差和銀行較高的貸款門檻，面臨融資難、融資貴的問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，小微企業(yè)能夠借助互聯(lián)網(wǎng)金融獲得透明度更高、參與度更高、中間成本更低、協(xié)作性更好的融資方式。本文對互聯(lián)網(wǎng)金融背景下創(chuàng)新小微企業(yè)融資服務(wù)模式進(jìn)行調(diào)查研究并提出政策建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；融資服務(wù)模式

一、小微企業(yè)及其融資需求特征

小微企業(yè)是一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)中最具活力的企業(yè)族群，作為我國經(jīng)濟(jì)體的重要組成部分，小微企業(yè)在其不斷擴(kuò)大的發(fā)展態(tài)勢中透露出其未來發(fā)展的良好預(yù)期，持續(xù)的為我國的經(jīng)濟(jì)增長、利稅增加、就業(yè)擴(kuò)大、市場活躍等領(lǐng)域貢獻(xiàn)力量。近幾年來，我國政府各部門也在不斷的開發(fā)小企業(yè)發(fā)展的扶持政策，推動了小微企業(yè)逐步成為中國經(jīng)濟(jì)中越來越引人矚目的力量。根據(jù)最新數(shù)據(jù)表明，我國現(xiàn)階段的小微企業(yè)已經(jīng)接近我國企業(yè)總數(shù)的90%，GDP的貢獻(xiàn)也超過60%，對稅收的貢獻(xiàn)超過50%，提供了近70%口貿(mào)易額，創(chuàng)造了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，對發(fā)明創(chuàng)造的貢獻(xiàn)度為65%，技術(shù)的貢獻(xiàn)度為80%。

小微企業(yè)一般具有規(guī)模小、機(jī)制靈活，投資周期短的優(yōu)勢，但由于它們大都是居于產(chǎn)業(yè)鏈下端的勞動密集型企業(yè)，受產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)則等外部環(huán)境影響較大，因而生命周期較短?；谛∥⑵髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特征，其融資的額度較小且資金需求往往以流動資金為主，貸款期限多為半年或一年，資金需求的頻率和時效性高。據(jù)P2P網(wǎng)貸平臺宜信發(fā)布的《小微企業(yè)調(diào)研報告：經(jīng)營與融資》顯示，64%的小微企業(yè)日常資金缺口不超過10萬元，日常資金短缺額度在50萬元以內(nèi)的小微企業(yè)占94%，且多用于短期用途，例如購進(jìn)貨物、償還應(yīng)付款項、發(fā)放工資等，對資金到位速度要求較高，主要集中在5～10個工作日。

二、傳統(tǒng)金融服務(wù)模式下小微企業(yè)融資現(xiàn)狀與困境

（一）金融支持小微企業(yè)發(fā)展取得成效

近年來中央政府不斷推動國家金融體制改革，鼓勵支持非國有金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，同時陸續(xù)出臺了包括《金融支持小微企業(yè)發(fā)展意見》在內(nèi)的諸多扶持小微企業(yè)融資的制度安排，并得到了相關(guān)部委和部門的積極響應(yīng)。在監(jiān)管部門監(jiān)管引領(lǐng)下，各銀行業(yè)機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)的信貸支持，有效支持了小微企業(yè)發(fā)展。以南陽市為例，截至2016年8月末，全市銀行業(yè)小微企業(yè)貸款（含個體工商戶貸款和小微企業(yè)主貸款）余額672.60億元，同比增速17.01%，與年初相比增幅12.34%，高于全市各項貸款4.48個百分點(diǎn)；小微企業(yè)申貸獲得率96.22%，較上年同期上升2.15個百分點(diǎn)；小微企業(yè)貸款戶數(shù)10.30萬戶，較上年同期增加0.72萬戶，順利實現(xiàn)銀監(jiān)會提出的小微企業(yè)貸款增長“三個不低于”目標(biāo)。

（二）小微企業(yè)融資困境依舊存在

雖然我國對于解決小微企業(yè)融資難問題己經(jīng)采取了很多的措施，并且己經(jīng)取得了較好的成效，但是，小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀并沒有從根本上得到解決，主要表現(xiàn)在融資渠道單一、品種較少、嚴(yán)重依賴銀行間接融資等方面、而銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)出于利益和風(fēng)險的考慮，又不可能降低貸款門檻，因此，造成了小微企業(yè)融資成本相對較高、融資體系不完善的現(xiàn)狀。

1、小微企業(yè)融資渠道單一

小微企業(yè)的融資方式可以分為直接和間接兩種方式。直接融資方式主要體現(xiàn)在風(fēng)投、股債權(quán)等投資方式，間接投資方式主要體現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)、民間、親友等實體投資方式。目前，由于融資門檻過高，小微企業(yè)受自身條件限制，很難達(dá)到上市所要求的基本條件，新開發(fā)的創(chuàng)業(yè)型融資也只能稍微緩解小微企業(yè)暫時性的融資難問題，股權(quán)融資、債權(quán)融資等融資模式難以成為小微企業(yè)融資的主要渠道。據(jù)報道，中國小微企業(yè)的融資缺口約為30000－50000億元。六成以上小微企業(yè)主要依賴內(nèi)部融資來緩解資金短缺的困難，外部融資渠道中銀行貸款占20%，資本市場和其他形式融資的不足1%。

2、小微企業(yè)融資供求長期失衡

銀行是小微企業(yè)外源融資的主要渠道，但由于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展小微企業(yè)信貸存在風(fēng)險控制壓力凸顯而精細(xì)管控、金融和社會信用環(huán)境建設(shè)滯后、對小微企業(yè)信貸認(rèn)識不足與政策落實沒到位、經(jīng)營管理隊伍薄弱和考核評價與激勵機(jī)制缺失等一系列約束因素，對小微企業(yè)信貸等金融服務(wù)的供給迄今仍陷于困境。以南陽市為例，截至2016年8月末，我市銀行信貸余額1861.02億元，其中小微企業(yè)貸款672.6億元。我市小微企業(yè)數(shù)量超過5萬，占全市企業(yè)總數(shù)的90%以上，所創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、利稅均為全市總量的50%以上，但所獲貸款余額只占全轄銀行業(yè)機(jī)構(gòu)各項貸款余額的36.14%，這同小微企業(yè)創(chuàng)造的社會財富和價值嚴(yán)重不匹配。小微企業(yè)在融資過程融資難、融資貴現(xiàn)象普遍存在。

三、基于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新小微企業(yè)融資服務(wù)的可行性分析

（一）政府大力扶持融資模式的創(chuàng)新工作

在金融改革的大背景下，金融和財政兩方面的助力反映出國家已經(jīng)意識到通過互聯(lián)網(wǎng)金融的力量對解決小微企業(yè)融資難、降低小微企業(yè)融資成本、提高小微企業(yè)對金融產(chǎn)品的可得性具有重要的支撐作用。國家已經(jīng)開始進(jìn)一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，降低其行業(yè)風(fēng)險，促進(jìn)其健康發(fā)展。2015年7月18日人民銀行等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，以“鼓勵創(chuàng)新、防范風(fēng)險、趨利避害、健康發(fā)展”為總體要求，明確定義了互聯(lián)網(wǎng)金融，同時也對各部門的監(jiān)管業(yè)務(wù)進(jìn)行了劃分，例如網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管;2015年8月7日，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項檢查的通知》；經(jīng)過廣泛的征求意見和反復(fù)研討，銀監(jiān)會等四部委于2016年8月24日聯(lián)合發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》。在國家政策的支持下，小微企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融融資的環(huán)境已日趨成熟。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新是實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)雙贏的重要舉措。互聯(lián)網(wǎng)金融基于信息技術(shù)、搜索引擎、社區(qū)網(wǎng)絡(luò)和云計算等新技術(shù)，在處理貸款審核、資金交易的時候具有比較優(yōu)勢，在服務(wù)小微企業(yè)等客戶時更具有核心競爭力。根據(jù)長尾理論，小微企業(yè)正好是銀行中介機(jī)構(gòu)和資本市場無法有效服務(wù)到的對象?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過線上網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了資金融通，使得金融具有普惠性和民生性，這種普惠性降低了小微企業(yè)的融資難度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在解決信息不對稱、降低融資成本和彌補(bǔ)銀行小微企業(yè)貸款余額不足等方面發(fā)揮著重要作用，為破解小微企業(yè)融資難題提供了方向。對南陽市其中4家網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)的調(diào)研顯示，截至2016年6月末，支持小微企業(yè)貸款總余額5140萬，約占其借貸總余額的91.7%，平均借款成本2%，平均投資回報1.2%，平均滿標(biāo)用時3個月，符合小微企業(yè)融資頻率和時效的要求，對于緩解小微企業(yè)融資難、融資貴困境發(fā)揮重大作用。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融視角下小微企業(yè)融資服務(wù)新模式

基于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，創(chuàng)新的小微企業(yè)融資服務(wù)模式有效彌補(bǔ)了當(dāng)前傳統(tǒng)融資服務(wù)的不足，其高效、便捷的放貸模式，為小微企業(yè)的融資帶來福音，可以更加有效地解決小微企業(yè)對資金需求期限短、頻率高的問題。具體模式如下:

（一）P2P平臺融資模式

P2P平臺融資模式，英文為peer to peer lenging，也稱作網(wǎng)絡(luò)信貸模式，指的是借款人借助第三方網(wǎng)絡(luò)資質(zhì)平臺發(fā)布借款標(biāo)，投資者通過競標(biāo)的方式向借款人借款的一種個人對個人的融資模式。這種點(diǎn)對點(diǎn)融資模式的好處就在于擁有交易成本低、安全風(fēng)險低、信息透明化等特點(diǎn)，由于是在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行操作，小微企業(yè)可以自由選擇融資的貸款利率而降低了成本，由于可以有多個貸款方，可以通過共同出融資資金的方式來降低所需承擔(dān)的風(fēng)險。

根據(jù)網(wǎng)貸天眼不完全統(tǒng)計，截至2016年8月末，我國P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量達(dá)4202家，其中在運(yùn)營平臺數(shù)量為1847家；全國問題平臺共計2355家，其中河南問題平臺56家，占全國問題平臺總數(shù)的2.4%。8月新增平臺共計10家，新增平臺數(shù)量環(huán)比下降28.57%。此外，8月新增問題平臺78家，環(huán)比下降29.73%。說明在大趨勢下，行業(yè)正處于良性發(fā)展。截至2016年8月末，P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交額為1629.39億元，環(huán)比增長5.12%，同比增長67.18；近四個月行業(yè)成交額穩(wěn)步上漲，平均環(huán)比增速在7%上下波動，說明行業(yè)發(fā)展熱度持續(xù)增高。

P2P平臺融資模式的流程（圖1）：第一步確定融資條件。在這個過程中，要經(jīng)過條件的篩選，根據(jù)篩選的條件初步確定合作意向，為進(jìn)一步合作提供條件;第二步交流與信息的確認(rèn)。這個過程全部在互聯(lián)網(wǎng)交易平臺上完成，最終確定是否發(fā)放信貸。最后一步就是借貸雙方的匹配與量化的風(fēng)險控制。

圖1：P2P平臺融資模式流程

（二）眾籌融資模式

眾籌融資模式主要指通過大眾的力量對金融進(jìn)行籌措和融入。小微企業(yè)借助網(wǎng)上的相關(guān)金融平臺機(jī)構(gòu)，采用預(yù)購和團(tuán)購的方式向社會上的公眾籌措資金的模式。眾籌融資模式最大的特點(diǎn)就是小額與大量，融資門檻相對較低，整個融資過程不再以商業(yè)價值作為單一的評判標(biāo)準(zhǔn)。

這種融資辦法常見于股權(quán)眾籌形式與創(chuàng)新眾籌形式兩種形式。股權(quán)眾籌形式的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在，一些小型企業(yè)可以在相關(guān)的金融平臺上面發(fā)布融資信息，也就是說小微企業(yè)想在傳統(tǒng)資本商場之外，開辟一條有效實行融資辦法的新方式。創(chuàng)新眾籌形式的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在于小型企業(yè)可以在相關(guān)金融平臺上面進(jìn)行創(chuàng)新產(chǎn)品的提前預(yù)售工作，或者通過夢想實現(xiàn)平臺操作具有靈活性。因為創(chuàng)新眾籌包括了大多數(shù)的融資形式，并不具有排他性，所以可以在不同的市場條件下，向不同的資金主體實現(xiàn)集資。

調(diào)查顯示，2011年7月我國第一家眾籌平臺“點(diǎn)名時間”誕生，2012年新增6家，2013年新增7家，自2014年起數(shù)量顯著增長，新增運(yùn)營平臺142家，2015年新增125家眾籌平臺。新平臺上線的同時，一些老平臺因運(yùn)營不善停止運(yùn)營。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2015年底，全國共有眾籌平臺354家，目前正常運(yùn)營的達(dá)到303家，其中股權(quán)類眾籌平臺達(dá)121家，占全國總運(yùn)營平臺數(shù)量的39.3%，其次為產(chǎn)品眾籌平臺104家。2013年12月，淘寶的眾籌平臺成立；2014年7月，京東眾籌上線；2015年4月，蘇寧眾籌上線，電商巨頭在產(chǎn)品眾籌玲玉布局逐漸清晰。

眾籌融資模式基本運(yùn)作流程（圖2）:第一步在眾籌網(wǎng)站上對項目進(jìn)行詳細(xì)說明與介紹;第二步眾籌網(wǎng)站對項目進(jìn)行審核;第三步雙方交流與活動;第四步看融資目標(biāo)雙方滿足。滿足即成功，否則失敗。

圖2：眾籌模式流程

（三）基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式

基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式，主要是指電子商務(wù)公司成立的小額貸款項目。是指電子商務(wù)平臺利用其客戶交易數(shù)據(jù)、支付信息、信用評價等數(shù)據(jù)信息對潛在客戶進(jìn)行分析，建立小貸公司，為潛在客戶提供服務(wù)的模式。

“大數(shù)據(jù)”是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的重要特征，也是互聯(lián)網(wǎng)與金融結(jié)合的最核心內(nèi)容。通過平臺提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，從而得到企業(yè)的真實經(jīng)營狀況和核心競爭力，有效解決了小微企業(yè)傳統(tǒng)融資模式中的借貸雙方信息不對稱問題。大數(shù)據(jù)的應(yīng)用在很大程度上降低了企業(yè)信息獲取成本。

以“阿里小貸”為例，2010年6月“阿里小貸”成立，其口號是“專注于小微企業(yè)的融資服務(wù)提供商”，是國內(nèi)第一家專門服務(wù)于電子商務(wù)領(lǐng)域小微企業(yè)的小額貸款公司，并獲得了國內(nèi)首張電子商務(wù)領(lǐng)域的小額貸款公司營業(yè)執(zhí)照。阿里小貸這種“電商平臺+網(wǎng)絡(luò)信貸”的融資模式，將電子商務(wù)企業(yè)的信息和渠道優(yōu)勢與小貸公司的牌照結(jié)合起來，有效降低了借貸雙方的信息不對稱和信息獲取成本，為小微企業(yè)融資困難的解決提供了一個創(chuàng)新的思路。

基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式的流程(圖3):第一步，對小微企業(yè)進(jìn)行全面考察，利用互聯(lián)網(wǎng)信息對提出小額貸款的小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況、盈利狀況進(jìn)行綜合評估，測定其還貸水平。第二步，強(qiáng)化對小微企業(yè)的監(jiān)控。

圖3：基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式流程

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式是小微企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融資質(zhì)平臺根據(jù)自身融資需求搜索對比各種金融產(chǎn)品，最終選擇適合自身的金融產(chǎn)品，該模式是一種搜索比價的一種融資模式，比較典型的代表拍拍貸、人人貸、宜信和陸金所等。

這種模式的特點(diǎn)在于開創(chuàng)了一個電商服務(wù)模式，就是以互聯(lián)網(wǎng)金融門戶為中介，小微企業(yè)和電子金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的新模式。電子金融的門戶模式極大豐富了金融領(lǐng)域的服務(wù)形式，讓現(xiàn)代金融能夠借助網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的形式，為更加廣闊的市場金融需求服務(wù)，這種從自身的理論形式和市場適應(yīng)程度方向出發(fā)的電子金融機(jī)構(gòu)形式，讓網(wǎng)絡(luò)信息時代的金融機(jī)構(gòu)找到了發(fā)展的途徑，能夠以最快地速度適應(yīng)并在網(wǎng)絡(luò)社會實現(xiàn)自己的職能和價值。

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶融資模式流程(圖4)：第一步，客戶選擇交易平臺;第二步，比較金融產(chǎn)品與選擇電子銀行;第三步，客戶靈活運(yùn)用交易平臺安全快捷地獲得金融機(jī)構(gòu)融資。

圖4：互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式流程

五、基于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新小微企業(yè)融資服務(wù)模式的保障機(jī)制

（一）完善小微企業(yè)社會信用體系

小微企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融資，需要具有良好的社會信用，但是目前中國還沒有建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的征信體制和信息共享平臺，小微企業(yè)的社會信用較為醫(yī)乏。因而應(yīng)該逐步完善小微企業(yè)的社會信用體系。

一是依托互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)積累和大數(shù)據(jù)技術(shù)，制定統(tǒng)一的用戶信息征集口徑，建立針對貸款者的信用評價指標(biāo)體系和信用評審機(jī)制。二是依托互聯(lián)網(wǎng)檢索技術(shù)組建統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺，實現(xiàn)小微企業(yè)信息的交流、共享，增強(qiáng)市場信息透明度。同時出臺事后懲罰政策和制度，健全和完善失信懲罰機(jī)制。三是鼓勵符合條件的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)接入央行征信系統(tǒng)，實現(xiàn)信息共享。

（二）支持互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)營模式創(chuàng)新

鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融向小微企業(yè)融資的關(guān)鍵是支持互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)營模式的創(chuàng)新。一是支持互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)探索建立面向中小微企業(yè)發(fā)展的線上、線下相結(jié)合的投融資服務(wù)體系，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在融資模式和風(fēng)險管理等方面針對小微企業(yè)提供更具有針對性和靈活性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。二是支持互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)開展深度合作，整合全社會金融資源，滿足包括小微企業(yè)在內(nèi)的各類企業(yè)在不同階段、不同層面的融資需求。三是鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)穩(wěn)步開展金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的創(chuàng)新，推動P2P、眾籌融資等新興金融服務(wù)平臺發(fā)展，做大做強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈。

（三）進(jìn)一步完善小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資的監(jiān)管

基于互聯(lián)網(wǎng)金融的融資模式降低了小微企業(yè)申請貸款的門檻，豐富了小微企業(yè)的融資路徑選擇并對其融資困難起到一定緩解作用，給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的推動作用是不可替代的。但是在我國目前征信體系并不完善的情況下，這種純信用融資模式，無論對于融資者還是投資者都有相當(dāng)大的風(fēng)險，需謹(jǐn)慎對待。

相關(guān)部門已出臺一系列的政策與規(guī)范從立法、監(jiān)管、自律和征信系統(tǒng)等幾個方面對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺加強(qiáng)管理，為長期困擾互聯(lián)網(wǎng)金融平臺正常運(yùn)營的信用風(fēng)險、操作風(fēng)險和政策法律風(fēng)險找到了解決的途徑；也為基于互聯(lián)網(wǎng)金融的融資創(chuàng)新留下了發(fā)展空間，使更多的平臺融資企業(yè)和小微企業(yè)從中受益。接下來，應(yīng)循序漸進(jìn)，結(jié)合小微企業(yè)的融資需求特征與互聯(lián)網(wǎng)金融的個性特點(diǎn)，增強(qiáng)監(jiān)管的針對性，創(chuàng)新監(jiān)管手段，并積極完善溝通協(xié)調(diào)、信息共享和消費(fèi)權(quán)益保護(hù)制度，探索金融監(jiān)管、金融自由均衡機(jī)制，逐漸形成運(yùn)轉(zhuǎn)高效、覆蓋面廣的金融監(jiān)管體系。待到小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融資的監(jiān)管發(fā)展較為成熟時，再逐漸開放互聯(lián)網(wǎng)金融融資監(jiān)管領(lǐng)域的準(zhǔn)入規(guī)則。

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